128 - Facultad De Ciencias Económicas

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RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 PARANÁ, 20 MAY 2010 VISTO el Expediente Nº C-083/09, mediante el cual la Secretaría Académica eleva propuesta de programa de la asignatura “ADMINISTRACIÓN FINANCIERA” correspondiente al Plan de Estudios 1993 (modificado 1997) de la Carrera de Contador Público, presentado por su Profesor Titular, Cr. Ricardo Carlos Cristina; la Resolución “C.D.” Nº 110/09 y CONSIDERANDO: Que por Resolución “C.D.” Nº 110/09 de fecha 23/06/09, se aprueba la “Guía de Elaboración de Programas de Estudios” para las asignaturas que se dictan en esta Unidad Académica. Que mediante nota de fecha 15 de abril de 2010, la Secretaría Académica expresa que la propuesta presentada por el Cr. Ricardo Cristina cumple adecuadamente los contenidos mínimos definidos en el Plan de Estudios 1993 de la carrera de Contador Público y de la Resolución “C.D.” Nº 110/09, respectivamente. Que dicho programa fue tratado por el Departamento de Administración de esta Facultad, el cual prestó su conformidad para que el Consejo Directivo lo apruebe. Que la Comisión de Enseñanza, en Despacho de fecha 13/05/10, expresa: “Se propone su aprobación”. Que en reunión plenaria se decide, por unanimidad de los miembros presentes, aprobar el referido Despacho. Que es facultad de este Cuerpo resolver sobre el particular. Por ello: EL CONSEJO DIRECTIVO DE LA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS RESUELVE: ARTÍCULO 1º.- Aprobar el programa de estudios de la cátedra “ADMINISTRACIÓN FINANCIERA” correspondiente al Plan de Estudios 1993 (modificado 1997) de la Carrera de Contador Público, que forma parte integrante de esta Resolución como Anexo Único. 1 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 ARTÍCULO 2º.- Regístrese, comuníquese, elévese copia autenticada al Rectorado de la Universidad a sus efectos, notifíquese a quienes corresponda y cumplido archívese. F. C. Ec. Cr. MIGUEL ANGEL PACHER Secretario del Consejo Directivo Cr. ANDRÉS ERNESTO SABELLA Decano 2 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 ANEXO ÚNICO PLAN DE ESTUDIOS 1993 – modificado 1997 - a) DATOS GENERALES − Universidad Nacional de Entre Ríos − Facultad de Ciencias Económicas − Asignatura: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA b) DATOS REFERENCIALES − Período de ubicación: Cuarto Año. − Carga Horaria total semanal: 5 horas / Total cuatrimestral: 65 horas. - Asignaturas Correlativas Anteriores: Costos, Estadística y Matemática Financiera. c) DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA ASIGNATURA La asignatura se refiere a la gestión de las finanzas en la empresa. Desarrolla los conceptos fundamentales de la administración financiera corporativa y su vinculación con el ambiente financiero, las decisiones de inversión a largo plazo, las decisiones de financiación y la administración financiera de corto plazo. d) OBJETIVOS GENERALES DEL CURSO: El programa propuesto presenta los conceptos e instrumentos en los que se apoyan las decisiones financieras de las empresas. En tal sentido, plantea como objetivo general del proceso de enseñanza - aprendizaje de la asignatura que el alumno alcance los conocimientos, habilidades y actitudes necesarios para pensar y actuar en términos financieros, con un enfoque crítico y sin olvidar que la economía debe estar al servicio del hombre, a fines de: 1. Interpretar los principios básicos de la gestión financiera y orientar su aplicación a las principales decisiones financieras. 2. Comprender por qué la maximización del valor proporciona una estructura coherente para la toma de decisiones financieras de las empresas. 3. Analizar cómo las empresas pueden tomar decisiones de inversión y de financiación que agreguen valor. 3 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 4. Apreciar la relatividad de ciertas teorías y modelos. e) CONTENIDOS MÍNIMOS: La función financiera: Decisiones básicas. Objetivos básicos y metas operativas. El contexto. Cambios en el nivel general de precios. Decisiones de inversión: Evaluación. Estructura de inversión. Análisis de rentabilidad. Decisiones de financiamiento y dividendos: Estructura de financiamiento y costo del capital. Mezcla óptima de financiamiento. Inflación y fuentes de financiamiento. Distribución y retención de utilidades. Administración del capital de trabajo: Administración de activos de corto plazo. El instrumental financiero. Aplicación al análisis de decisiones financieras. PROGRAMA PARTE I - CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA CORPORATIVA UNIDAD I: INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS CORPORATIVAS Y AL AMBIENTE FINANCIERO TEMA 1. NATURALEZA Y ALCANCE DE LA FUNCIÓN FINANCIERA 1.1. Formas alternativas de organización de los negocios: Explotación unipersonal. Sociedad. Sociedades anónimas. 1.2. Inversión y financiación empresarial: Activos reales y activos financieros. 1.3. La empresa y los mercados financieros: Funciones. Clasificación. Globalización de los mercados financieros. 1.4. Áreas de desempeño del ejecutivo de finanzas: Finanzas corporativas y administración financiera. Inversiones financieras. Mercado de capitales. TEMA 2. DECISIONES BÁSICAS DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS 2.1. Evolución de las Teorías Financieras de la empresa: concepción tradicional y moderna de la función financiera. 2.2. Conceptos. Áreas de interés particular. 2.3. Parámetros de evaluación: rentabilidad y riesgo. 4 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 TEMA 3. OBJETIVO DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS 3.1. Maximización del valor de la empresa. Enfoque del valor para el accionista. 3.2. Problemática de la fijación de objetivos en organizaciones complejas. Teoría de la agencia. 3.3. Creación de valor con las decisiones financieras: inversión, financiamiento, desinversión. TEMA 4. MEDIDAS DE CREACIÓN DE VALOR 4.1. Metas operativas: rentabilidad y liquidez. Rentabilidad operativa o del activo (ROA return on assets). Rentabilidad financiera o del patrimonio neto (ROE - return on equity). Fluir de fondos (cash flow). Contabilidad y finanzas. 4.2. El valor económico agregado (EVA - Economic value added): El capital invertido. El resultado operativo después de impuestos (NOPAT - net operating profit after traxes). El rendimiento sobre el capital invertido (ROIC - return on invested capital). 4.3. El valor de mercado agregado (MVA - market value added). UNIDAD II: VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO TEMA 5. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO 5.1. Valor futuro e interés compuesto. 5.2. Valor presente. Tasa de actualización. Factor de actualización. 5.3. Tasas de interés: Tasa nominal y proporcional. Tasa efectiva. Tasa equivalente. Tasa real. Tasa de descuento. Tasa de interés vencida equivalente a la tasa de descuento. 5.4. Valuación de un flujo de efectivo: corriente temporaria de pagos iguales, corriente perpetua de pagos iguales, corriente perpetua con crecimiento, corriente de pagos desiguales. TEMA 6. VALUACIÓN y RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN EN OBLIGACIONES O BONOS. 6.1. Características de los bonos u obligaciones. 6.2. Medidas de rendimiento: rendimiento al vencimiento, rendimiento corriente o del período y rendimiento total esperado. 6.3. La estructura temporal de las tasas de interés. 5 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 6.4. Riesgos asociados a la inversión en obligaciones o bonos. 6.5. La duración modificada como medida de la volatilidad de los bonos. TEMA 7. VALUACIÓN y RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN EN ACCIONES 7.1. Valor contable, valor de liquidación y valor de mercado. 7.2. Valuación sobre la base de los dividendos esperados: sin crecimiento, con crecimiento constante y con crecimiento variable. 7.3. Modelo del valor total de la empresa, o de valor corporativo. Comparación con el modelo de crecimiento de los dividendos. 7.4. Valuación de acciones preferidas. 7.5. Valuación de acciones a partir del ratio precio - beneficio (PER - Price earning). 7.6. Determinantes del costo de oportunidad del dinero: inflación, riesgo, impuestos, vencimiento. UNIDAD III: RIESGO Y RENDIMIENTO TEMA 8. RENTABILIDAD Y RIESGO DEL MERCADO DE CAPITALES 8.1. Medidas alternativas de los rendimientos: En efectivo. Porcentuales. 8.2. Historia del mercado de capitales. 8.3. Índices de mercado. 8.4. Resultados históricos: Prima por plazo. Prima por riesgo. 8.5. Utilización de la evidencia empírica para estimar el costo de oportunidad del capital. TEMA 9. EL RIESGO EN FINANZAS 9.1. Variabilidad de los rendimientos. 9.2. La distribución normal. 9.3. Medidas de dispersión: La varianza y la desviación típica históricas. 9.4. Qué es riesgo. 9.5. La hipótesis de la eficiencia de los mercados de capitales. 9.6. Rendimientos futuros esperados y medidas de dispersión. 9.7. El coeficiente de variación. TEMA 10. EL PORTAFOLIO O CARTERA DE INVERSIONES 10.1. Riesgo de un activo individual y riesgo en un contexto de portafolio. 6 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 10.2. Diversificación. 10.3. Varianza y desviación típica. 10.4. La covarianza. El coeficiente de correlación. 10.5. Riesgo y rendimiento de un portafolio de inversiones: el rendimiento esperado de una cartera. 10.6. El cálculo del riesgo del portafolio. 10.7. Portafolios eficientes. 10.8. El teorema de la separación y la línea del mercado de capitales (CML - Capital market line). 10.9. Límites a los beneficios de la diversificación: riesgo propio o diversificable y riesgo de mercado o no diversificable. TEMA 11. RIESGO DE MERCADO Y SU CONTRIBUCIÓN AL RIESGO DEL PORTAFOLIO 11.1. Medición del riesgo de mercado y el coeficiente Beta. 11.2. Estimación de las betas. 11.3. Ideas fundamentales sobre riesgo y rentabilidad. TEMA 12. MODELOS DE VALUACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL 12.1. El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM - Capital assets price model). 12.2. La línea del mercado de títulos (SML - Securities market fine). 12.3. Relación entre la línea del mercado de capitales y la del mercado de títulos. 12.4. Utilización del CAPM para estimar la rentabilidad esperada. 12.5. El CAPM en los países emergentes y en compañías de capital cerrado. 12.6. La tasa libre de riesgo. El riesgo país. Incorporación del riesgo país en la tasa de actualización y en el flujo de efectivo. 12.7. Prima por riesgo de mercado. El coeficiente beta: enfoques del beta comparable y de los betas contables. 12.8. El modelo de valuación por arbitraje (APM - Arbitrage pricing model). PARTE II - DECISIONES DE INVERSIÓN EN ACTIVOS DE LARGO PLAZO UNIDAD IV: TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN 7 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 TEMA 13. LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA 13.1. Introducción. Concepto de inversión. 13.2. Clasificación de proyectos de inversión. 13.3. Elementos básicos del análisis de rentabilidad: métodos de evaluación, flujos de efectivo asociados a las inversiones, riesgo y rentabilidad requerida. TEMA 14. MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES 14.1. Tasa de ganancia contable o rentabilidad contable media (TGC). Concepto e inconvenientes. 14.2. El periodo de recupero (payback). Concepto e inconvenientes. 14.3. El periodo de recupero actualizado (discounted payback). Concepto y desventajas. 14.4. El valor actual neto (VAN): Concepto. Interpretación del VAN. Regla de aceptación. Hipótesis de reinversión de los fondos que proporciona el proyecto. 14.5. La tasa interna de rentabilidad (TIR): Concepto y cálculo. Regla de aceptación. Hipótesis de reinversión de los fondos que proporciona el proyecto. 14.6. Diferencias y analogías entre el VAN y la TIR. 14.7. El índice de rentabilidad o relación beneficio - costo (B/C): Concepto y cálculo. Regla de aceptación. Desventajas. 14.8. Conflictos entre los métodos del VAN y la TIR. 14.8.1. Proyectos convencionales e independientes. Perfil del VAN. 14.8.2. Proyectos mutuamente excluyentes: Diferente tamaño de la inversión inicial. Diferente distribución temporal del flujo de efectivo. Diferente vida útil. Cálculo de la TIR incremental o Tasa de Fisher. 14.8.3. Proyectos de endeudamiento. 14.8.4. La estructura temporal de la tasa de interés. 14.8.5. Multiplicidad o ausencia de la TIR. 14.9. La tasa interna de rentabilidad modificada (TIRM). Diferentes versiones. UNIDAD V: PLANIFICACIÓN DEL FLUJO DE EFECTIVO DEL PROYECTO TEMA 15. ASPECTOS A CONSIDERAR EN LA PLANIFICACIÓN DEL FLUJO DE EFECTIVO 8 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 15.1. Base Caja o criterio de "caja". 15.2. Los flujos de efectivo incrementales. 15.3. Requerimientos de inversión: bienes de uso y capital de trabajo. 15.4. Los costos del proyecto: costos de oportunidad, costos hundidos, gastos generales, conceptos que no representan egresos reales de fondos. 15.5. Los impuestos: Desgravaciones fiscales. Diferencias entre flujo de efectivo y base imponible. Efectos del sistema de amortización elegido en el VAN. 15.6. El horizonte temporal del proyecto: valor de la continuidad y valor de liquidación. TEMA 16. CONSIDERACIÓN DE LA INFLACIÓN 16.1. Tasas de interés e inflación. 16.2. Flujos netos de efectivo e inflación. 16.3. Coherencia entre flujo de efectivo y tasa de actualización. TEMA 17. PRESCINDENCIA DEL FINANCIAMIENTO 17.1. Modelo general del flujo de efectivo o flujo de efectivo libre (FCF - free cash ffow). 17.2. Flujo de efectivo para el accionista o enfoque residual (ECF - equity cash ffow). TEMA 18. CASOS ESPECIALES DEL ANÁLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO ACTUALIZADO 18.1. Evaluación de propuestas de reducción de costos. 18.2. Fijación del precio de oferta. 18.3. Evaluación de opciones de equipos con vidas diferentes: el costo anual equivalente (CAE). 18.4. Reemplazo de equipos en funcionamiento. 18.5. Distribución temporal de las inversiones. UNIDAD VI: ANÁLISIS DE RIESGO DEL PROYECTO TEMA 19. ELECCIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN INCERTIDUMBRE 19.1. Tipos de riesgo de un proyecto de inversión: individual, corporativo, y de mercado. 19.2 Introducción a la incertidumbre. Probabilidad objetiva y probabilidad subjetiva. 19.3. El criterio de la esperanza matemática. El valor medio de los flujos de fondos. Ajuste de la tasa de actualización. 19.4. Análisis del punto muerto o de equilibrio. Punto de equilibrio contable y punto de 9 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 equilibrio del VAN. 19.5. Análisis de sensibilidad. Limitaciones. 19.6. Análisis de escenarios. Limitaciones. 19.7. Utilización de algunas funciones de probabilidad 19.8. Simulación: El método de Montecarlo. 19.9. Árboles de decisión. 19.10. Opciones reales en proyectos de inversión. PARTE III - COSTO DEL CAPITAL, ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO Y POLÍTICA DE DIVIDENDOS UNIDAD VII: DECISIONES DE FINANCIACIÓN Y COSTO DEL CAPITAL TEMA 20. DECISIONES DE FINANCIACIÓN Y LA TEORÍA DE LA EFICIENCIA DE LOS MERCADOS. 20.1. Diferencias entre decisiones de inversión y decisiones de financiación. 20.2. Hipótesis de los mercados eficientes. Concepto de eficiencia. Niveles de eficiencia de los mercados: débil, semifuerte, fuerte. 20.3. Evidencia empírica de la eficiencia de los mercados de capitales. 20.4. Implicancias para las finanzas empresariales. TEMA 21. APALANCAMIENTO 21.1. Riesgo del negocio y riesgo financiero. 21.2. Punto de equilibrio de operación. Apalancamiento operativo. 21.3. Apalancamiento financiero. El análisis resultado operativo - ganancias por acción (EBIT-EPS - earnings before interest and taxes - earnings per share). 21.4. Determinación de la estructura de capital óptima. TEMA 22. EL COSTO DE CAPITAL GLOBAL DE LA COMPAÑÍA 22.1. Estructura de financiamiento y estructura de capital. Componentes. 22.2. Costo de la deuda y de las acciones preferidas. 22.3. Costo del capital propio interno y externo: 22.3.1. Costo de las utilidades retenidas: a) Enfoque del CAPM; b) Enfoque del modelo de valuación de los dividendos. 22.3.2. Costo del capital propio requerido en forma externa. 22.4. Costo promedio ponderado del capital (CPPC). Ponderaciones de mercado y 10 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 ponderaciones contables. 22.5. Riesgo de la empresa y riesgo del proyecto. 22.6. Rendimiento requerido de los fondos propios con endeudamiento. 22.7. El valor presente neto ajustado (VPA). TEMA 23. MEZCLA DE FUENTES FINANCIERAS DE CORTO Y LARGO PLAZO. 23.1. Modelo general de financiamiento de la empresa. 23.2. Consideración de riesgos y retornos. UNIDAD VIII: ESTRUCTURA DE CAPITAL Y POLÍTICA DE DIVIDENDOS TEMA 24. TEORÍA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL 24.1. La tesis tradicional. Enfoque de las utilidades netas o posición RN. 24.2. La tesis de Modigliani y Miller. Enfoque de las utilidades netas de explotación o posición RE. 24.2.1. Proposición 1: el valor de la firma. 24.2.2. Proposición II: el rendimiento esperado de las acciones. 24.2.3. Proposición III: regla para las decisiones de inversión. 24.3. El efecto de los impuestos de sociedades en la estructura de capital. La tesis de Modigliani y Miller corregida: Proposiciones 1 y II de MM con impuestos. 24.4. El efecto de los impuestos personales. La opinión de Miller: Proposiciones I y II reformuladas con impuestos personales. TEMA 25. LIMITES AL USO DEL ENDEUDAMIENTO 25.1. Los costos de la insolvencia financiera: costos directos, indirectos, y de agencia. 25.2. Beneficios fiscales versus dificultades financieras: Teoría del equilibrio o del intercambio (teoría del trade-off). 25.3. Teoría de la información asimétrica o de la jerarquía financiera (teoría del pecking order). TEMA 26. LA ESTRUCTURA DE CAPITAL EN LA PRÁCTICA 26.1. El CAPM combinado con las proposiciones de MM con impuestos. 26.2. Métodos de valuación por actualización de flujo de efectivo. 26.2.1. Flujo de efectivo del accionista (ECF - Equity cash flow). 11 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 26.2.2. Flujo de efectivo libre (FCF - Free cash flow). 26.2.3. Flujo de efectivo de la firma (CCF - Capital cash flow). 26.2.4. Valor presente ajustado (APV - Adjusted present value). TEMA 27. POLÍTICA DE DIVIDENDOS 27.1. Diversas formas de dividendos. 27.2. La política de dividendos: Factores que influyen en la política de dividendos. 27.3. La controversia sobre la política de dividendos. 27.3.1. Relevancia de la política de dividendos sobre el valor de la empresa: Posición de Modigliani y Miller. 27.3.2. Otros argumentos respecto de la política de dividendos. 27.3.3. La evidencia empírica. PARTE IV - ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO UNIDAD IX: ADMINISTRACION FINANCIERA DE CORTO PLAZO TEMA 28. ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO. 28.1. El Capital de Trabajo. 28.1.1. Conceptos. 28.1.2. El ciclo dinero - mercadería - dinero. 28.1.3. Financiación de los activos de corto plazo. 28.2. Administración de activos de corto plazo. 28.2.1. Gestión de los inventarios. 28.2.2. Gestión del efectivo. 28.2.3. Gestión de los créditos. 28.3. Magnitud del capital de trabajo. f) ESTRATEGIAS DE ENSEÑANZA-APRENDIZAJE: Breve exposición didáctica para permitir una visión global de cada unidad temática y orientar a los cursantes en la lectura y estudio de la bibliografía pertinente. La presentación de los aspectos teóricos se concentrará en poner de relieve los conceptos básicos de cada tema. Será privilegiado el desarrollo de los temas específicos de mayor dificultad comprensiva, pero el éxito del cursado requiere la consulta bibliográfica por parte del 12 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 estudiante en forma concomitante. Análisis grupal de lecturas obligatorias previas. Asignación de su exposición, discusión en pequeños grupos y planteo de conclusiones. Resolución del material de ejercitación de la Guía de Estudios, preparado específicamente por la cátedra para abordar la problemática financiera, desde la óptica del inversor y de la empresa, con la finalidad de aclarar adecuadamente el sentido de cada uno de los conceptos teóricos. La Guía de Estudios estará disponible en la plataforma virtual de la universidad, y se utilizarán sus facilidades y herramientas para complementar el proceso de enseñanza - aprendizaje. Desarrollo de trabajos prácticos en grupos compuestos por cuatro (4) integrantes como máximo, consistentes en la aplicación de los conceptos e instrumentos desarrollados a problemas financieros concretos: evaluación financiera de una alternativa de inversión productiva, valuación de una acción ordinaria, análisis de escenarios en alternativas de inversión en activos reales, y otros. g) ESTRATEGIAS DE EVALUACIÓN: Sin promoción directa (artículo 18° - Resolución “C.D.” N° 217/96 - REGLAMENTO GENERAL ACADÉMICO). Para obtener la condición de regular el alumno deberá cumplir con los siguientes requisitos: - Aprobación de los trabajos prácticos planteados. - Aprobación de dos (2) exámenes parciales, con derecho a un (1) examen recuperatorio. Los exámenes parciales serán escritos y de carácter teórico - prácticos. Para aprobar un examen parcial se requerirá un puntaje mínimo del 60 % del asignado a la prueba en cada uno de sus componentes, teoría y práctica, y un puntaje promedio general no inferior al 70%. El alumno en condición de regular promocionará la asignatura con un examen final oral. Dicho examen final consistirá en un coloquio sobre un tema de finanzas de empresas seleccionado por la cátedra. El coloquio se desarrollará con una exposición inicial no mayor a quince (15) minutos, en la que el alumno deberá introducir el tema indicando, el autor, origen, año y ámbito de publicación de la bibliografía consultada. La exposición central se limitará a los aspectos 13 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 fundamentales del tema, y la mesa examinadora interrogará acerca de su vinculación con los contenidos desarrollados en la asignatura, y la opinión que le merece la bibliografía consultada. h) BIBLIOGRAFÍA: GENERAL  BREALEY, Richard A. y MYERS, Stewart C.: Fundamentos de Financiación Empresarial, trad. C. Ansostegui Olcos, M. Espitia Escuer y J. Jiménez Martínez. Madrid, McGraw-Hill.  BREALEY, Richard A.; MYERS, Stewart C. y MARCUS, Alan J.: Principios de dirección financiera, trad. T. García Marco, J. Ignacio Peña y R. Rodríquez López. Madrid, McGraw-Hill.  BRIGHAM, Eugene F. y HOUSTON, Joel F.: Fundamentos de Administración Financiera. México. Thomson.  EHRHARDT, Michael C. y BRIGHAM, Eugene F.: Finanzas Corporativas. México. Thomson.  DUMRAUF, Guillermo L.: Finanzas Corporativas. Colombia. Grupo Guía.  EMERY, Douglas R. y FINNERTY, John D.: Administración financiera corporativa. México. Pearson Educación.  PASCALE, Ricardo, Decisiones financieras, Buenos Aires, Macchi.  ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W. y JORDAN, Bradford D. Fundamentos de Finanzas Corporativas, trad. Jaime Gómez Mont. México, McGrawHill.  SAPETNITZKY, Claudio E. y colaboradores: Administración Financiera de las Organizaciones. Buenos Aires. Macchi.  SUÁREZ SUÁREZ, Andrés S.: Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa. Madrid. Pirámide.  VAN HORNE, James C. y WACHOWICZ, John M. Jr.: Fundamentos de Administración Financiera. México. Pearson Educación. 14 RESOLUCIÓN “C.D.” Nº 128/10 ESPECÍFICA POR UNIDAD  Detallada en la Guía de Estudio de la asignatura. i) CONFORMACIÓN DE LA CÁTEDRA: - Profesor Titular Ordinario: Cr. Ricardo Carlos Cristina. - Profesor Adjunto Ordinario: Cr. Juan Ramón Kamlofsky. - Docente Auxiliar (Jefe de Trabajos Prácticos) Ordinario: Cra. Florencia Margarita Guerrero. - Adscriptos: Cr. Darío A. Schell Cr. Christian A. Lupi • 15